Po tym jak w 1Q pozytywnie zaskoczy\u0142o tempo sprzeda\u017cy sprz\u0119tu w sp\u00f3\u0142ce zale\u017cnej Alteris, tak w 2Q mieli\u015bmy do czynienia ze spadkiem przychod\u00f3w r\/r w tym segmencie z uwagi na efekt bazy i harmonogram realizowanych kontrakt\u00f3w. Wynik znormalizowanej EBITDA w Grupie Voxel by\u0142 wiec o 1% r\/r ni\u017cszy, a zysk netto spad\u0142 o 3% r\/r. Wolumeny i rentowno\u015b\u0107 bada\u0144 by\u0142y nadal pod presj\u0105 remont\u00f3w pracowni PET, co rekompensowane by\u0142o tylko cz\u0119\u015bciowo wzrostem \u015bredniej ceny. Zarz\u0105d podtrzymuje natomiast powr\u00f3t do dwucyfrowego zwi\u0119kszenia wolumen\u00f3w bada\u0144 w drugim p\u00f3\u0142roczu, utrzymanie lekkich podwy\u017cek wycen \u015bwiadcze\u0144 refundowanych i popraw\u0119 miksu bada\u0144 w kierunku tych o wy\u017cszej rentowno\u015bci. Sp\u00f3\u0142ka odczuwa te\u017c nieco mniejszy poziom presji kosztowych ni\u017c w zesz\u0142ym roku. Ponadto backlog dostaw sprz\u0119tu w Alteris na ten rok jest o 30 mln z\u0142 wy\u017cszy r\/r.<\/p>\n
W 2Q’25 przychody wzros\u0142y o 37% r\/r, EBITDA o 66% r\/r, ale zysk netto spad\u0142 o 32% r\/r (wp\u0142yw przej\u0119cia i koszt\u00f3w transakcji\/finansowania Shopera). Wyniki samego segmentu hostingu to 16% wy\u017csze przychody i 27% wy\u017csza EBITDA. Pozytywnie oceniamy dokonan\u0105 akwizycj\u0119 Shopera i potencja\u0142 po\u0142\u0105czonej Grupy pod k\u0105tem optymalizacji wydatk\u00f3w na R&D, marketing oraz cross-sell us\u0142ug. Ponadto sp\u00f3\u0142ka rozszerza swoj\u0105 ofert\u0119 je\u017celi chodzi o oprogramowanie dla e-commerce oraz do tworzenia stron pomocy AI. Pozytywnie podchodzimy tak\u017ce do realizowanej konsolidacji marek w segmencie hostingu, co powinno w szczeg\u00f3lno\u015bci przynie\u015b\u0107 synergie na poziomie operacyjnym. W kolejnych kwarta\u0142ach synergie mi\u0119dzy CBF, a Vercom oraz Shoper powinny wyra\u017anie wspiera\u0107 popraw\u0119 wynik\u00f3w.<\/p>\n
Taki sk\u0142ad ponownie pozwoli\u0142 tak\u017ce zamkn\u0105\u0107 miesi\u0105c na plusie. Jednocze\u015bnie zdecydowanie najwi\u0119ksz\u0105 wp\u0142yw na wynik mia\u0142 BDX (BUDIMEX), kt\u00f3rego akcje podro\u017ca\u0142y w pa\u017adzierniku o ponad 15%. Lwia cz\u0119\u015b\u0107 wzrost\u00f3w to zas\u0142uga publikacji wynik\u00f3w za trzeci kwarta\u0142 pod koniec miesi\u0105ca. Analityk\u00f3w do tej inwestycji w wi\u0119kszym stopniu sk\u0142aniaj\u0105 jednak perspektywy sp\u00f3\u0142ki zwi\u0105zane z przyspieszeniem w obszarze inwestycji infrastrukturalnych. Wynik z tytu\u0142u odsetek wyni\u00f3s\u0142 1 456,6 mln z\u0142 wobec 1 579,4 mln z\u0142 rok wcze\u015bniej.<\/p>\n
Z kolei wynik z tytu\u0142u prowizji i op\u0142at si\u0119gn\u0105\u0142 288,5 mln z\u0142 wobec 311,2 mln z\u0142 w analogicznym okresie 2024 r. Szkolenia system\u00f3w uczenia maszynowego lub sztucznej inteligencji (AI), bez uprzedniej, wyra\u017anej zgody Ringier Axel Springer Polska sp. Wyj\u0105tek stanowi\u0105 sytuacje, w kt\u00f3rych tre\u015bci, dane lub informacje s\u0105 wykorzystywane w celu u\u0142atwienia ich wyszukiwania przez wyszukiwarki internetowe.<\/p>\n
Na koniec 3Q wzrost liczby kart wyni\u00f3s\u0142 +13% w Polsce i +29% r\/r zagranic\u0105 (bez Turcji), i w Turcji +212% r\/r. Same wyniki za 2Q oceniamy neutralnie (+29% r\/r przychody i +22% r\/r adj. EBITDA), przy czym na Korzystanie z poziom\u00f3w \u015br\u00f3ddziennych w handlu na rynku Forex<\/a> dynamiki wp\u0142ywa\u0142a konsolidacja od po\u0142owy maja tureckiej sp\u00f3\u0142ki MAC. Zarz\u0105d podtrzymuje ca\u0142oroczne oczekiwania je\u017celi chodzi o tempo pozyskiwania kart i otwierania klub\u00f3w (20 w PL i ponad 45 poza PL). Zarz\u0105d oczekuje mniejszej skali podwy\u017cek cen kart, co z uwagi na wysok\u0105 ubieg\u0142oroczn\u0105 baz\u0119, mo\u017ce prze\u0142o\u017cy\u0107 si\u0119 na lekki spadek rentowno\u015bci brutto na sprzeda\u017cy. “do\u0142ka” wynikowego w segmencie zagranica UE, kt\u00f3ry jest obecnie pod presj\u0105 zwi\u0119kszonej liczby otwar\u0107 klub\u00f3w oraz inwestycji w si\u0142y sprzeda\u017cowe.<\/p>\n Chocia\u017c sp\u00f3\u0142ka sprzeda\u0142a mniej robot\u00f3w daVinci r\/r, to rosn\u0105ca baza maszyn przek\u0142ada si\u0119 na wysok\u0105 dynamik\u0119 powtarzalnych przychod\u00f3w ze sprzeda\u017cy us\u0142ug, dostaw instrument\u00f3w i akcesori\u00f3w do ich obs\u0142ugi (+70% r\/r). Oczekujemy przyspieszenia tempa zam\u00f3wie\u0144 na nowe maszyny z uwagi na inwestycje z KPO, a w d\u0142u\u017cszym terminie kolejnym potencja\u0142em wzrostowym jest rozpocz\u0119cie sprzeda\u017cy nowej, pi\u0105tej generacji robot\u00f3w chirurgicznych daVinci. Wg wst\u0119pnych danych za III kwarta\u0142 nowe zam\u00f3wienia wzros\u0142y w tym okresie o 75% r\/r, a warto\u015b\u0107 backlogu by\u0142a o 75% wy\u017csza r\/r. Ponadto sp\u00f3\u0142ka poinformowa\u0142a o pierwszym kontrakcie na now\u0105 wersj\u0119 robot\u00f3w da Vinci, kt\u00f3re wg danych jego producenta (Intuitive Surgical) jest o ok. 30% dro\u017cszy od poprzedniej generacji systemu. Sp\u00f3\u0142ka pracuje tak\u017ce nad wydzieleniem projektu kardioznacznika do osobnego podmiotu (co ma by\u0107 zako\u0144czone w 1H’26) i planuje uruchomi\u0107 w 2025 r. Zwracamy uwag\u0119, \u017ce wed\u0142ug planu podzia\u0142u, wycena Grupy jest przyj\u0119ta o ok. 20% powy\u017cej obecnej rynkowej, z czego za 7,7% odpowiada wydzielany podmiot zajmuj\u0105cy si\u0119 R&D (Syn2bio).<\/p>\n Zesp\u00f3\u0142 BNP Paribas BM bardziej ni\u017c na spadku zysk\u00f3w, skupi\u0142 si\u0119 jednak na dobrych wie\u015bciach p\u0142yn\u0105cych ze sp\u00f3\u0142ki. BNP Paribas Bank Polska jest bankiem uniwersalnym, oferuj\u0105cym us\u0142ugi oszcz\u0119dno\u015bciowo-inwestycyjne zar\u00f3wno klientom indywidualnym jak i… BNP Paribas Bank Polska jest bankiem uniwersalnym, oferuj\u0105cym us\u0142ugi oszcz\u0119dno\u015bciowo-inwestycyjne zar\u00f3wno klientom indywidualnym jak i przedsi\u0119biorstwom. Bank specjalizuje si\u0119 w finansowaniu rolnictwa, gospodarki \u017cywno\u015bciowej oraz infrastruktury regionalnej. Kurs akcji BNP Paribas BP w lutym przebi\u0142 poziom 90 z\u0142 i jest na najlepszej drodze do pobicia rekordowych 102 z\u0142 z 2021 r.<\/p>\n W plac\u00f3wkach banku stan\u0105 popularne Paczkomaty. Tekst oryginalnego komunikatu Fitch Ratings jest dost\u0119pny na stronie internetowej Agencji. To dzi\u0119ki nim mo\u017cemy udost\u0119pnia\u0107\t\t\t\t\tCi nasze tre\u015bci.<\/p>\n Ten projekt to dla InPost naturalne uzupe\u0142nienie naszej sieci o dodatkowe punkty, tak by by\u0107 jeszcze bli\u017cej Klient\u00f3w. Wsp\u00f3\u0142praca z Bankiem BNP Paribas to przyk\u0142ad, jak poprzez synergi\u0119 r\u00f3\u017cnych us\u0142ug mo\u017cemy tworzy\u0107 jeszcze wygodniejsze i bardziej dost\u0119pne rozwi\u0105zania. Budujemy sie\u0107 punkt\u00f3w Out of home (OOH) z my\u015bl\u0105 o codziennych potrzebach u\u017cytkownik\u00f3w i nieustannie otwieramy si\u0119 na nowe kierunki rozwoju. A wszystko to by zapewnia\u0107 naszym klientom maksymaln\u0105 wygod\u0119 przy odbiorze paczek. Waldemar Brzoska nazywa to naturalnym uzupe\u0142nieniem sieci.<\/p>\n Wyni\u00f3s\u0142 2 135,6 mln z\u0142 wobec 1 817,7 mln z\u0142 rok wcze\u015bniej. Sp\u00f3\u0142ka wypracowa\u0142a 69 mln z\u0142 zysku i 89 EBITDA, odpowiednio o 7,6% i 19,1% wi\u0119cej ni\u017c zak\u0142ada\u0142 konsensus. Zarz\u0105d jest zadowolona z odbioru gry Cyberpunk 2077 na konsole Nintedo Switch 2, kt\u00f3ra Anna Howard, Author at Forexpulse<\/a> jest jedn\u0105 z najbardziej popularnych gier tworzonych przez zewn\u0119trznych producent\u00f3w na tej konsoli. Prace nad czwart\u0105 ods\u0142on\u0105 Wied\u017amina post\u0119puj\u0105, a zesp\u00f3\u0142 pracuj\u0105cy nad ni\u0105 liczy ju\u017c 444 os\u00f3b. Z kolei nad drug\u0105 ods\u0142on\u0105 Cyberpunka pracuje 116 os\u00f3b. Sp\u00f3\u0142ka kontynuuje tak\u017ce prace nad nieujawnionymi projektami.<\/p>\n Pomimo swojego wzrostowego charakteru sp\u00f3\u0142ka dzieli si\u0119 z akcjonariuszami dywidend\u0105 (4,82 z\u0142 na akcje, 3% stopa dywidendy), co r\u00f3wnie\u017c oceniamy pozytywnie. Ponadto wyniki z realizacji bie\u017c\u0105cego portfela wspierane s\u0105 przez stabilizacj\u0119 koszt\u00f3w po stronie materia\u0142\u00f3w i podwykonawc\u00f3w. Warto\u015b\u0107 portfela zam\u00f3wie\u0144 na koniec 3Q25 wynios\u0142a 16,0 mld PLN vs 17,8 mld PLN na koniec 2024 r., natomiast w tzw. Poczekalni s\u0105 kontrakty o warto\u015bci 10 mld PLN, z czego po\u0142owa na rynku zagranicznym. Przychody w 2Q by\u0142y wy\u017csze o 24% r\/r, EBITDA o 31% r\/r a zysk netto by\u0142 wy\u017cszy o 36% r\/r, a wyniki by\u0142y ponownie powy\u017cej rynkowych oczekiwa\u0144.<\/p>\n Rynek cyfrowej reklamy zewn\u0119trznej (DOOH), w na kt\u00f3rym dzia\u0142a sp\u00f3\u0142ka jest drugim najszybciej rosn\u0105cym medium reklamowym po Internecie. Trend cyfryzacji reklamy oraz zwi\u0119kszaj\u0105cy si\u0119 popyt na interaktywne kampanie sprawi\u0142, \u017ce rynek DOOH wzr\u00f3s\u0142 w 2024 roku o ponad 30% vs 2023 rok, a bie\u017c\u0105cy rok mo\u017ce by\u0107 rekordowy. \u015awiadcz\u0105 o tym wyniki sp\u00f3\u0142ki za ostanie kwarta\u0142y w tym za 2Q25, kt\u00f3re to okaza\u0142y si\u0119 zgodne ze wcze\u015bniejszymi prognozami zarz\u0105du. W drugim kwartale sprzeda\u017c wynios\u0142a 20,5 mln z\u0142 (+25% r\/r), a skorygowany zysk netto wyni\u00f3s\u0142 7,4 Znani handlowcy – Charles Chuck LeBo<\/a> mln z\u0142 (+57% r\/r). Ponadto przed sp\u00f3\u0142k\u0105 jeszcze najlepsze sezonowo kwarta\u0142y, gdzie intensyfikacja kampanii reklamowych jest znacz\u0105co wi\u0119ksza w por\u00f3wnaniu z pierwsz\u0105 po\u0142ow\u0105 roku.<\/p>\n Rezerwy na ten cel si\u0119gn\u0119\u0142y \u0142\u0105cznie 1,98 mld z\u0142. Pokrycie rezerwami portfela wzros\u0142o do 100 proc. W przypadku prezentowania wybranych danych finansowych z kwartalnej informacji finansowej dane te nale\u017cy odpowiednio opisa\u0107. Budimex nie by\u0142 tak\u017ce jedyn\u0105 sp\u00f3\u0142k\u0105, kt\u00f3ra podzieli\u0142a si\u0119 w pa\u017adzierniku rezultatami za trzeci kwarta\u0142. Jednymi z szerzej komentowanych by\u0142y (rozczarowuj\u0105ce) wst\u0119pne wyniki XTB.<\/p>\n Pozytywnie postrzegamy sp\u00f3\u0142k\u0119 na tle bran\u017cy z GPW, bior\u0105c pod uwag\u0119 siln\u0105 pozycj\u0119 bilansow\u0105, posiadane marki gier oraz pipeline nowych produkcji na kolejne lata. Spodziewamy si\u0119 przyspieszenia dynamik wynikowych w drugiej po\u0142owie roku, m.in. Dzi\u0119ki dost\u0119pno\u015bci Cyberpunka w katalogu gier PlayStation Plus oraz post\u0119puj\u0105cej sprzeda\u017cy gry na Nintendo Switch 2.<\/p>\n Ostatnia zwy\u017cka akcji mo\u017ce tak\u017ce by\u0107 zwi\u0105zana z mo\u017cliwo\u015bci\u0105 wyp\u0142aty dywidendy, cho\u0107 analitycy nie wierz\u0105, aby sta\u0142o si\u0119 to ju\u017c w tym roku. Akcje banku zanotowa\u0142y spor\u0105 zwy\u017ck\u0119, mimo niezrealizowanej obietnicy zwi\u0119kszenia free floatu. Subfundusz BNP Paribas Akcji AQUA jest jasnozielonym produktem inwestycyjnym zgodnie z art. 8 SFDR.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Wyniki BNP Paribas BP w III kw. 2025 roku vs. konsensus PAP (tabela)<\/h2>\n
kwarta\u0142 2025<\/h2>\n
\n
Zysk jednostkowy powy\u017cej 2,1 mld z\u0142<\/h2>\n
Sp\u00f3\u0142ka wyst\u0119puje w indeksach<\/h2>\n
O BNP Paribas Bank Polska Spolka Akcyjna<\/h2>\n
Akcje banku<\/h2>\n